沪指飘红创业板重返1900点大关 农业板块和次新股大涨

2017-2-6 12:46:33      点击:
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创业板重返1900点,次新股大涨,山东墨龙业绩大变脸盘中股价跳水。

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  沪指早盘飘红,创业板重返1900点大关,农业板块、次新股大涨,庄股出现分化,山东墨龙业绩大变脸盘中股价跳水。截至午盘,沪指上涨0.47%报3154.78点,创业板上涨1.26%报1900.47点。

  海通证券:开春撸袖子

  海通证券的荀玉根表示,16年12月以来的下跌是震荡市回撤而非新一轮熊市下跌,三大利空均是短期因素,如保险监管从严、利率上升、IPO加速。中小创下跌源于存量博弈的震荡市中的结构调整。

  荀玉根指出,三大利空逐渐消化。12月以来引发市场调整的三个利空因素:保险资金入市监管从严,春节前后资金利率回升引发债市调整,IPO加快股市微观供求关系更加紧张,目前看利空已经逐步消化。1月24日保监会正式发布《关于加强保险机构与一致行动人股票投资监管有关事项的通知》,保险资金监管政策已经落地。截止16年11月,险资配置权益资产14%(其中股票10%),资金余额13.1万亿,测算17年险资增量入市资金3600亿左右,短期监管利空因素消化之后,险资入市长期趋势不变。保险监管政策的影响类似于15年年初,两融监管引发市场波折。其次,资金面偏紧的季节性因素在春节后有望逐渐消退。荀玉根认为,年报业绩披露后,中小创PE将回到14年前后。

  荀玉根认为当前春季行情正在徐徐展开。积极因素正在出现,节后撸袖子。2月月报建议投资者可以更积极,把握春季行情。16年12月以来引发市场下跌的三个利空因素:保险资金入市监管从严,春节前后资金利率上升债市调整,IPO加快股市微观资金供求关系更加紧张,随着保险监管政策落地、节后资金利率回落等变化,利空已被逐步消化。从情绪指标看,市场已经调整了接近两个月,成交量和换手率萎缩至前期高点的四成。上周市场小幅回升,土地流转、新疆区域振兴等板块再次活跃,春季行情有望逐渐展开。并且一些国内外的积极因素正在逐渐累积,如国内从地方两会到国家两会将陆续召开,年初迎来政策密集期,国企改革将加速推进,节后资金利率有望回落等。国际方面在特朗普宣誓就职之后,其政策推行过程中也遇到很多阻力。市场之前普遍担忧特朗普上台后将推行的贸易保护、再通胀等政策将对我国不利,未来这些政策的实际执行情况仍需观察。中期看市场仍处于震荡格局当中,后续跟踪中报业绩,及改革进程落地情况。

  投资策略上,荀玉根建议以价值股为底仓,持有国企改革、“一带一路”及油气链。预计2017年上半年,权益市场边际增量资金仍将来自于银行理财、保险资金、养老金等机构投资者,价值股仍可以作为底仓配置。过去3个月我们一直推荐国企改革主线,近期国改仍在不断推进,央企层面,铁总研究铁路企业债转股,中石油通过混改指导意见,地方国企层面,北京、上海国企员工持股试点细则出炉、浙江国资委明确开展混改等试点工作。近期河南、贵州、江西、新疆等地国企改革相关会议陆续召开,纷纷提出将在深化国企改革方面努力取得新突破。年初是地方两会密集召开时期,在中央经济经济工作会议定调混改后,地方两会也有望就国企改革做出新部署,相关公司如隧道股份、泰山石油、铜陵有色、珠江啤酒、合肥百货等。17日习总再提“一带一路”,5月将在京举办国际合作高峰论坛,重申“一带一路”进入2.0阶段。近期多地地方两会政府工作报告中都对今年对接“一带一路”作出工作部署,包括陕西、浙江等多地都提出要深度融入“一带一路”大格局,推动更高水平的“走出去”等。相关公司如洲际油气、通源石油、中钢国际、中工国际等。

  国信证券:莫为“加息”遮望眼

  国信证券郦彬团队强调指出,上调逆回购利率是央行顺势而为,并非洪水猛兽;中性的货币政策需一分为二看待;对于A股而言,核心变量仍然是宏观经济企稳和企业盈利改善的持续性,2013年的上调案例中A股短期上涨为主。

  对于宏观经济,郦彬认为当前宏观经济惯性仍在,但需关注动能有所减弱;创业板预计16年业绩仍维持高速增长,但一季度有可能回落;主动偏股型基金16年4季度股票仓位变化不大,风格依旧偏好主板,加仓中游制造。

  具体而言,就当前的经济和企业盈利而言,整体宏观经济仍处在16年3季度经济企稳的惯性中,1月制造业PMI为51.3,仍处扩张区间,但需关注动能有所减弱。企业盈利方面,工业企业收入增速在16年12月继续提升,而利润增速则回落明显,16年全年工业利润改善主要受上游周期品和汽车制造、造纸等部分制造业改善影响,行业增速分化明显。而创业板预计16年将保持在38%左右的高速增长,其中化工、电子、机械设备等创业板公司的业绩逐季加速;但考虑到16年1季度的高基数影响,预计17年1季度业绩增速有可能回落;尽管创业板估值已大幅回落,但在新股发行加快和再融资收紧的背景下,风格仍难以切换。此外从基金16年4季度的持仓结构看,主动偏股型基金整体股票仓位上保持平稳,中小创板块减仓幅度较大,行业方面则加仓机械、电气设备等中游制造。

  投资组策略上,郦彬建议把握春节后难得的2月反弹窗口期,逆回购利率上调对于股市流动性的影响有限,配置上维持前期观点,后续风险点在于开春复工后的经济数据表现和海外特朗普新政的推进。

  具体配置上,郦彬表示,就当前的A股走势而言,我们维持节前的判断,建议投资者把握春节后难得的2月反弹窗口期,在经济企稳惯性仍存、企业盈利改善未证伪的情况下,市场仍有望震荡向上,央行上调公开市场利率对股市的流动性影响有限。配置上我们建议投资者从几条主线寻找结构性机会:1)寻找17年推进去产能的周期品,如水泥、铜、铝等行业龙头;2)受益于名义GDP增速回升的必需消费品;3)业绩不断改善的中高端制造细分龙头;4)混改、农业供给侧改革主题下的相关优质个股。而后续值得关注的风险点主要在于开春复工后的经济数据表现以及海外特朗普新政的推进,春节期间特朗普在贸易、移民、金融监管方面的措施引起“特朗普交易”波动,后续需要关注减税、基建等财政政策推进。

  兴业证券:加息周期为时尚早,短期不需过度担忧

  兴业证券的王德伦指出,央行再次出手,我们此前对年初货币流动性边际收紧的判断再次被确认。至少一季度,流动性环境的边际变化和无风险利率的波动仍将是影响市场的主要矛盾。去年底,市场主流观点认为影响今年市场趋势的核心矛盾是分子端的改善,但我们认为无风险利率将从单边下行转入波动状态,是影响2017年A股行情的核心矛盾,明确提出“年初货币流动性边际转紧”,对市场保持谨慎。之后我们连续发布策略报告进一步阐释了我们对无风险利率波动影响下A股市场的担忧。之前中央经济工作会议对货币政策“稳健中性”的定调确认了我们的判断。12月及1月份的两波调整即是市场对我们这一逻辑的印证。

  对于央行近期的操作,王德伦认为意在推动去杠杆和脱虚向实,并不意味着加息周期的开始:1)调控重“价”而非重“量”,1月起,央行接连上调MLF、SLF和逆回购利率,资金价格连续上行,但同时,1月银行间资金紧张时时央行也接连以定向降准、巨额逆回购等形式对冲流动性缺口。因此,虽然债券等金融资产或因资金价格上行面临大幅波动,但出现系统性金融风险的概率不大。2)调控重点在金融体系的资金价格而非实体的融资成本。央行虽然调升了逆回购、MLF等利率,意在通过提高成本的方式推动金融去杠杆,同时推动着资金脱虚向实。经济基本面尚好、以及汇率维稳的需要,支持资金价格上行。但“稳健中性”并非收紧,并不意味着新一轮加息周期的开始。

  至于央行操作对市场的可能影响,王德伦表示,市场情绪或受影响,但调整空间有限,短期内不需过度担忧。建议从结构上思考机会,并精选有业绩支撑被错杀的绩优股。央行的调控对市场情绪或有扰动,短期影响风险偏好,慌乱之下可能有资金离场观望,但一旦金融市场未形成超预期冲击、流动性总体仍维持稳定,那么短期内情绪可能随之修复:二月份是企业业绩真空期,两会之前市场也会有一些政策面预期,季节效应来看2月均是市场风险偏好较高、取得正收益概率较大的月份。因此,我们认为短期内不需过度担忧,建议在市场情绪悲观时多从结构性机会上思考布局的机会,并精选有业绩支撑被错杀的绩优股。

  投资策略上,王德伦建议关注“红旗招展”下的国企改革、一带一路、银行,以及超跌的绩优成长股。1)红旗招展、政策引领:国企改革(混改实施加快,建议关注推动较快的央企和地方国企,以及铁路、军工领域)、一带一路、银行(中长期对绝对收益资金有配置价值).2)白马孕育、绩优成长:前期超跌的绩优成长股、技术驱动型(半导体、光通信和CDN、新能源乘用车)、消费型(家装品牌化和医药).3)黑马反转,供需改善:石化产业链或成2017年最大黑马(混改叠加油价,油服设备、石化产业).

  主题方面,王德伦团队建议关注近期地方两会议题密集,同时受益于上海国改提速的国企改革主题、习总书记在达沃斯论坛上发表相关讲话等催化事件带来的“一带一路”投资机会,以及C919首飞在即带来的大飞机主题。

  安信证券:跳出“年初躁动”思维模式

  安信证券陈果指出,周五即节后首个交易日,央行继上调MLF利率后,短端利率也被全线上调。A股并未给投资者送来期望中的节后红包,上证指数和创业板分别收跌0.6%和0.5%。验证我们“整固期,未到进攻时刻”的判断。我们继续强调“A股自3300点以来的调整核心驱动力是流动性预期(利率、货币政策)的变化,这种变化目前未见能够扭转。投资者应该等待更好的进攻时机。”

  陈果强调指出,我们认为A股年初躁动模式已经终结,投资者需要走出该思维模式,短期市场处于整固期,市场向上需要当前这种“流动性预期稳中趋紧,经济预期稳中趋缓”外部环境的变化或者市场自身所处位置产生较大吸引力。中央经济工作会议已明确2017年货币政策从宽松回归中性,金融去杠杆导向。

  陈果表示,随着央行货币政策调控从数量型转向价格型,近期政策利率上调是货币政策谨慎取向的明确体现。至于时点选择,力度及影响大小这是次要因素,对A股投资者来说需要看到的是趋紧方向的扭转。其次,当前经济数据虽然是真空期(固定资产投资工业增加值、GDP等数据在3月中旬公布),但短期经济稳中趋缓是大概率事件,该预期扭转则需要宏观与中观经济数据支撑。从宏观总需求看,PPP与财政赤字已经在2016年支撑了基建高增长,难以进一步加码充分替代地产投资下滑,美国特朗普政府正推行贸易保护主义,中国出口前景影响面临挑战。供给端,大宗商品库存明显上升。铝、煤炭和螺纹钢的库存水平均已恢复至或超过11月初水平,企业补库周期进入尾声。

  结构配置上,陈果表示,短期市场仍在整固期,未到进攻时刻。结构上我们建议重点关注国企改革(短期重点关注上海)、农业供给侧改革、一带一路等。

  对于上海国企改革,陈果指出,去年底,我们重点提示央企混改主题方向,我们认为混改是2017年国企重点改革方向,将从央企扩散到地方,而上海将是地方国改的领头羊,值得重点关注。除了可关注有可能成为上海第一批员工持股试点的公司外,预计两会前后上海还会颁布其他重磅政策,可能涉及混改、资产证券化提升、产业布局优化等。

  对于农业供给侧改革,陈果强调表示,农业供给侧改革的投资逻辑与当前市场预期有所不同,本次农业供给侧改革背后蕴含的深层次内涵是整个农业效率提升、农业现代化、信息化等等一系列的方向,不仅是体制改革且本身也代表一个产业趋势。相关方向和公司可以关注:类似工业供给侧带来的涨价逻辑的玉米产业链(金河生物、登海种业、隆平高科等)、饲料产业链(禾丰牧业、海大集团、唐人神、金新农等)、土地流转(海南橡胶、北大荒等)、农业信息化(辉隆股份、超图软件、信息发展)、高端农机(一拖股份、星光农机、隆鑫通用等)、节水灌溉(京蓝科技、大禹节水等)、新型农肥(金正大、史丹利、新洋丰等).

  对于一带一路,陈果认为17年应该更为积极得看待“一带一路”的主题投资机会,随着“一带一路”战略往纵深发展,中国与“一带一路”沿线国家的经济往来合作将更加密切,这意味着参与其中的中国公司将进一步受益。具体来看,我们认为应该关注一个行业和两个区域。一个行业是海外工程企业。这些企业已经进入了“一带一路”战略带来的业绩兑现期,主要公司有:北方国际、中工国际、中钢国际等;两个区域是西安和厦门。西安作为古丝绸之路的起点也是目前中国西北地区经济中心与内陆型改革开放新高地,近期创新不断,近日,西安市委、市政府出台了关于《加快西安国家自主创新示范区建设的若干政策措施》,提出要将西安高新区打造成“一带一路”创新之都。福建是21世纪海上丝绸之路的核心,而厦门自贸区在福建省又扮演着对外开放的关键角色,在未来“一带一路”战略中将继续承担重要角色。主要公司有:西安(天地源、曲江文旅、西安旅游、等)、厦门(厦门港务、厦门国贸、建发股份、新华都等).

  中泰证券:二月春风

  中泰证券罗文波的核心观点为,二月份市场依旧处在做多的窗口。虽然市场存量资金博弈延续,但节后的资金面将重归正常。债券市场的调整依旧是市场潜在的风险,但并非一步到位;在汇率获得喘息时间窗口下,经济不错的幻想还在,市场预期一致偏悲观,但想法与行为并不一致,多数的投资者仓位仍在市场,言行一致必须有强外力的冲击,诸如断崖式的宏观数据,超预期的黑天鹅事件等,3月之前概率较低,4月份可能是个关键时间窗口。管理货币政策中性带来的货币收紧仍未体现在数据上,11月、12月社融增速依旧维持高位。川普上台后海外短期预期混乱。后周期的利润可能依旧是市场做多的动力,2月份依旧处在做多的时间窗口中。

  罗文波认为二月份市场依旧处在做多的窗口。虽然市场存量资金博弈延续,节后的资金面将重归正常。债券市场的调整依旧是市场潜在的风险,但并非一步到位;在汇率获得喘息时间窗口下,经济不错的幻想还在,市场预期一致偏悲观,但脑袋与屁股并不一致,多数的投资者屁股仍在市场,言行一致必须有强外力的冲击,诸如断崖式的宏观数据,超预期的黑天鹅事件等,3月之前概率较低。管理层口号似的货币收紧仍未体现在数据上,川普上台后海外短期预期混乱,弱势美元带来周期品做多的机会。后周期的利润可能依旧是市场做多的动力,2月份依旧处在做多的时间窗口中。

  罗文波指出,经济、利润处在扩张景气周期的后期,市场对经济复苏的幻想还在。经济数据在3月份之前,很难面临断崖式下行。尽管监管层强调货币中性,但11和12月份的社融增速依旧维持比较高的位置,此外,受到1月份季节性因素的影响,预计2017年1月份货币数据仍处在较高的位置。工业企业库存处在主动补库的中后期,对生产的拉动效应仍在,体现为1月份PMI数据继续录得景气区间。经济指标快速下行的风险暂时看不到,很难对市场形成一致的向下的合力。

  短期来看,罗文波认为市场弱势反弹将继续,二月份市场依旧处在做多的窗口。随着货币政策逐渐偏向紧平衡,本轮经济回升周期或将带动盈利、流动性组合从第一象限迈向第二象限,随着未来价格的进一步回升,企业盈利改善仍将有所持续,但是盈利改善将更多的来自补库存和涨价预期的反馈,而非需求端的持续改善。而随着未来货币政策逐渐偏向中性偏紧的立场,如果我们以流动性为横轴、盈利为纵轴的构造二维空间的话,现在我们或将处在由第一象限向第二象限过度的途中,也就是上半年我们很可能遭遇“盈利上升、流动性下降”的状况。2017年市场面临的核心问题就是“盈利与流动性”赛跑的局面。但市场的拐点可能在3/4月份,一致预期到一致行动的催化剂可能是3月份的宏观数据,需要密切观察与跟踪。

  策略配置上,罗文波指出,2月份行业配置转向受益美元走弱的有色、钢铁与航空、产能调整充分的化工,景气度较高的建筑材料,周期轮动中后期的非银以及银行,后期的食品饮料与医药,行业景气度高的元器件等。主题方面关注股权转让、高送转与国企改革。