入夏回暖 次新行情趋热 “α”投资逻辑正当时

2018-5-30 8:34:04      点击:
次新行情趋热 “α”投资逻辑正当时

  近期,有“医药界华为”之称的药明康德(129.910, 11.81, 10.00%)登陆A股,还有即将上市的工业富联、宁德时代等行业龙头,市场随之掀起了一波次新股行情。面对市场对次新的热情,分析人士指出,不同于往期次新股的“小而美”,新近登陆A股的新股都是“高大全”的独角兽,投资者可以采用“α”策略获取确定性更高的收益。

  次新入夏回暖

  上周次新板块大幅上涨,深次新股指数(399678.SZ)涨幅4.64%,同期沪深300指数(3804.009, -29.25, -0.76%)(3804.0093, -29.25, -0.76%)和中证500指数涨幅分别为-2.22%和-1.29%。

  盘面上,昨日次新板块在午后拉升反弹,科力尔(33.160, 0.51, 1.56%)、广东骏亚(25.150, -2.79, -9.99%)等个股均有拉升表现。

  根据证监会公布的数据,截至2018年5月24日,证监会受理IPO企业310家,其中已过会29家,正常待审274家,终止审查7家。上周IPO上市2家;获得IPO批文2家。广州司律股权基金管理公司总经理刘伟杰认为,政策导向还是希望更多的优质、新经济公司到A股市场上来。但客观上看,现在市场上未上市的优质企业数量偏少,因此能够进入A股的公司稀缺性上升,次新股具备投资逻辑。

  优质公司上市将使得次新股具备新经济属性,增强其资金吸引力。华泰证券(17.000, -0.41, -2.35%)分析认为,次新股投资是制度性主题投资的一个分支,其定价分歧根源在于A股发行模式造成的一二级市场价差。高成长与低估值难以兼得,因此更需要在次新股板块中寻找潜在龙头。“次新股是市场情绪的一面镜子,深次新股指数换手率则是重要变量之一。”该分析师提示投资者。

  次新行情的“α”策略

  针对当前资本市场炙手可热的独角兽主题投资,分析人士也各抒己见。华泰证券分析师认为,下半年的次新股板块将是新经济政策转向最直接的受益板块。次新股将成为“独角兽”公司密度最大的板块,带来不可忽视的投资机会。该分析师进一步解释,不同于2016年下半年的次新股牛市,2016年炒新逻辑在于追求β,其次是对手盘少,市值小的板块用较少的资金撬动较高的涨幅。而2018年下半年次新股板块的逻辑是追求α,独角兽公司的资产质量和成长性高,上市更有可能是独角兽公司二次成长的起点。

  “次新股上市后一半是天堂,一半是地狱。根据历史行情来看,大部分次新股都有高送转预期,给予投资者很大的想象空间。但是,仍有部分次新股的业绩并没有能力给投资者分红、送股,而且业绩与市场估值的差距较大,有下挫的空间。”刘伟杰表示,投资者看到公司业绩不如预期后,很有可能“用脚投票”,这些次新股股价也由此承压。

  A股历史上出现过不少次新股策动的结构性牛市。一位深圳的资深市场人士对记者表示,次新股向来都是短线资金追逐的热点,因为大家不明白这些个股的业绩和价格预期。市场博弈的分歧很大。

  在刘伟杰看来,市场对次新股的炒作逻辑普遍以概念为主,因为次新股具备足够充分的想象力。刘伟杰进一步表示,深入分析次新股行情可以看到,尽管医药板块整体上看,具备被炒作的空间,但次新医药股已经过热,需要注意投资风险。“从价值投资者的角度看,面对疯狂的炒作时应该看清楚公司的基本面,才能收获确定性更高的收益。投资者应该关注近期未轮动的行业,从行业中选择细分龙头。”

  一位不愿意具名的市场观察者对记者表示,市场现在存量博弈的特征明显,独角兽的资金虹吸效应短期看虽然突出,但并不能长期持续。值得一提的是,该分析人士指出,“破解现在存量博弈的最值得期待的是MSCI纳入A股后的外资力量。尽管外资流入的速度有限,但市场的风格还是在逐渐转换的过程当中,外资重基本面、轻概念的价值风格长期来看将会具备更高话语权。”

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